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农产品专栏——利多继续发酵 油脂增仓上行国际方面，受到东南亚产地预期减产的影响，市场情绪乐观，叠加马来西亚棕油出口高频数据表现良好，有望取得环比 15%左右的增幅，价格加速上行。另外明年生物柴油消费增加的因素也为价格提供了支撑，但是我们认为生柴方面并不能提供长期持续性的利好。总的来看，市场在交易还没有兑现的减产预期，价格存在超涨的风险，但是炒作热度尚未冷却，预计国际油脂在四季度之前走势仍将维持震荡偏强。

汽车消费增速转负。61-73 年日本经济处于高速增长期，25-44 岁年龄人口平均增 速为在 2%左右，同期新车销量年均增速高达 17%。74 年之后经济增速下台阶，在 74-85 年的中速增长期，25-44 岁年龄人口平均增速下降至 0.26%，新车销量增速也相应跌至 3.4%。86 年至今 25-45 岁年龄人口平均增速为-0.54%，而新车销量年均增长-0.28%。

必需消费优于可选，传统消费并不失落。消费股内部的相对表现美国和日本两国有 所差异。虽然两国消费股内部均是医疗行业领跑，但对于美国而言，可选消费的股价表 现要好于必需消费，以标普 500 为例，其从 1990 年-2018 年间，必需消费行业股价年 均涨幅 7.9%，而可选消费行业达 8.9%，要高出必需消费一个百分点。而日本的情况则 不然，以 MSCI 日本指数为例，其从 1995-2018 年间，必需消费行业股价年均涨幅 2.7%， 而可选消费行业仅有 1.9%，可见日本传统消费行业或许并不失落。

自5月末包商银行被接管至今，资金面可谓是“稳中有变”，在央行持续资金投放下，整体流动性基本无虞，但结构性分化正在加剧。虽然央行已针对中小行流动性问题实施了不少举措，然而依赖于同业负债的中小银行和非银机构的资金拆借仍不容易。这背后是资金传导链条受阻。有业内人士告诉记者，央行投放的流动性或积聚在大行和股份行手中，部分中小银行在同业负债和资本补充双重压力下，将面临长期流动性难题。

365天倒计时，马云将完成10年来最大的一件事9月10日，教师节，每日经济新闻记者注意到，阿里巴巴集团创始人马云发出题为“教师节快乐”的公开信宣布：一年后的阿里巴巴20周年之际，即2019年9月10日，他将不再担任集团董事局主席，届时由现任集团CEO张勇接任。

上周在华为举办的全球开发者大会上，鸿蒙操作系统的推出也成为了消费电子产业链的催化剂。该系统志于满足全场景智慧体验的高标准的连接要求，提出了4大特性的系统解决方案。对此，川财证券认为，华为新系统的研发一方面有望加速实现万物互联，终端共享，反哺网络建设需求；另一方面，利好国产手机电子产业链三季度深度发酵。