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出国研学旅行市场火热 欧美国家线路预定爆满近日，一则孩子向母亲抱怨“全班只有我还没有出过国”的新闻引发众议。而孩子之所以抱怨，是因为其所在的小学班级同学大都有海外研学经历，自己没能去觉得“丢人”，但研学的费用又让母亲犯了难。孩子嘴里“全班只有我还没有出过国”的背后，是近年来中国中小学生中兴起的海外研学、游学热。

（来源：根据煜盛文化招股书整理）运营上不能产生现金流，自然就需要股东不断注资。从2016年到2018年，股东每年都向公司注资，金额最低460.6万元，最高达9000万元。现金流如此匮乏，能给股东带来价值吗？作为独立综艺节目运营商，需要不断投入产出新内容。虽然说有前期调研，但是依然承受着节目不受欢迎的风险。并且一类型的综艺节目会产生“龙头效应”，例如歌唱节目已经有一档节目深入人心，再做一档歌唱类节目将会直接和龙头竞争，并且这种竞争很难受到地域上的影响。在竞争对手上，除了要和其他独立运营商竞争，还要和分发平台的自建团队竞争，后者还拥有分发优势。可见这是一门强运营的生意，运营团队是核心。如果核心是可以随处流动的人，护城河难以深挖，特别是非龙头企业，更是如此。

上述深圳固定收益投资总监则坦言，今年尽管是利率债牛市，但市场行情并不好把握，很多基金经理的表现只能拿70分。“过去两年的债券熊市给基金经理形成比较大的心理压力，很多委外机构也吃了亏，对基金经理投资稳定性要求很高，导致今年很多基金经理在行情来临时不敢坚定持有。”

以业内认为能集中体现微信公号核心竞争力的内容为例，从事微信内容生产七年的李妍（化名）向本报记者介绍称，微信原创内容大多由客户指定主题专业写手来操作，价格是伪原创三倍左右；伪原创内容交由人工或者软件选择两三篇相关主题的内容进行杂糅。“我们通常选取无版权的内容，通过调整语序等来杂糅加工或用专业的软件按时‘抓取’网上原创作者的稿件进行内容一次制造再适度改良。生产环节完成之后，我们会将内容批量分发至宝妈、微商、资源群、营销号朋友圈等与公司有长期合作的渠道资源商，完成涨粉及营销推广。”李妍续称，“类似量子云旗下头部微信公众账号卡娃微卡、天天炫拍等这类情感、生活、时尚、亲子等内容浅显、原创难度较小，生产及推广起来难度不大。”

已有前车之鉴事实上，像建成控股这样先拉升再大跌的股票，此前并不鲜见。同样是香港本地建筑行业的联旺集团（港股08217），就是一个典型的例子。联旺集团与建成控股类似，在上市之后股价大升，不过也遭受了一日近九成的大跌，其之后股价也没有什么反弹，一路阴跌向下。

责任编辑：张国帅来源： 股市荀策核心结论：①一致预期1：2020年是小年。可能是大年：新时代经济平盈利上，预计20年上市公司净利润同比15%；金融供给侧改革推动资金入市加快，增量可能超万亿。②一致预期2：科技和消费继续领涨。科技内部可能分化，从硬件向内容和应用端扩散。预期低的券商受益于金改，ROE可能系统性提升。③目前仍是折返跑蓄势期，岁末年初是向上突破的契机，春季行情银行地产望先行，科技和券商中期更优。